Opinión FT: Por qué los inversionistas en vehículos eléctricos siguen a Taylor Swift y las encuestas de los estados clave

El apoyo de Taylor Swift a Kamala Harris como presidenta de Estados Unidos, en una publicación de Instagram firmada como “Childless Cat Lady” está teniendo un impacto aún mayor del esperado.

Al otro lado del mundo, Swift ha aparecido en las páginas de negocios de Asia en lugar de las secciones de entretenimiento habituales durante la semana pasada. Los inversores en los fabricantes de baterías de Asia han estado analizando las reacciones del público a la publicación y al debate televisivo entre los candidatos presidenciales Harris y Donald Trump en busca de alguna pista sobre cómo se desarrollarán las elecciones estadounidenses.

Para muchos, la mayor atención se centra en los coches eléctricos. Trump ha dicho que, si es reelegido, desde el primer día pondría fin a lo que él llama un mandato de venta de vehículos eléctricos para salvar a la industria automovilística estadounidense de la “destrucción total”.

En los últimos años, los fabricantes de baterías para vehículos eléctricos han sido uno de los mayores beneficiarios de la agresiva iniciativa de la administración Biden para una transición a los vehículos eléctricos. Los objetivos actuales de Estados Unidos implican que alrededor de dos tercios de todos los automóviles y camiones nuevos vendidos deberán ser eléctricos para 2032. Esto significa una demanda de millones de baterías nuevas: 44 millones para 2030 solo en Estados Unidos para alcanzar emisiones netas cero, según el grupo de expertos RMI.

El apoyo de Elon Musk a Trump ha suscitado especulaciones sobre la posibilidad de que el expresidente suavice su postura sobre los vehículos eléctricos, pero el hecho de que siga siendo un crítico constante y vocal ha preocupado a los inversores en acciones relacionadas con este tipo de vehículos.

Se cree que una victoria de Trump traerá consigo una mayor posibilidad de recortes en los subsidios a los fabricantes de baterías para vehículos eléctricos y menos incentivos fiscales federales para los compradores. Su compañero de fórmula, el candidato republicano a la vicepresidencia JD Vance, apoya la reutilización de esos créditos para los vehículos a gasolina.

El impulso de Biden a los vehículos eléctricos ha sido respaldado con miles de millones de dólares de inversión a través de la Ley de Reducción de la Inflación de 2022, con créditos fiscales a la energía que se estima que costarán más de un billón de dólares en 10 años.

Los fabricantes de baterías de Corea del Sur y Japón han sido los principales beneficiarios de esta inversión. En los últimos años, los fabricantes chinos han comenzado a dominar la cadena de suministro de baterías para vehículos eléctricos, y se estima que hasta el 80% de las celdas de baterías de iones de litio se fabrican en China.

A medida que esto ha comenzado a empujar a sus pares surcoreanos y japoneses a una guerra de precios cada vez más intensa, los créditos fiscales estadounidenses han ayudado a proporcionar una ventaja significativa sobre sus rivales chinos. Los resultados recientes reflejan esto. Para la japonesa Panasonic, por ejemplo, se estima que estos créditos fiscales han agregado US$ 785 millones, o alrededor de una cuarta parte de la ganancia neta total en el año fiscal hasta marzo.

Por lo tanto, es comprensible que las señales de apoyo público a Harris (incluso posiblemente la publicación de Swift en Instagram) hayan ayudado a mover los mercados en Asia. Las acciones del mayor fabricante de baterías para vehículos eléctricos de Corea del Sur, LG Energy Solution, han subido un 25% desde su mínimo de agosto. Sus pares Panasonic y Samsung SDI han subido un 20%. Los inversores extranjeros han sido compradores tan entusiastas de estas acciones como los inversores minoristas locales, y las acciones relacionadas con las baterías para vehículos eléctricos representaron cinco de las 10 acciones más compradas por los inversores extranjeros la semana pasada en Corea del Sur, con una actividad comercial que siguió de cerca las encuestas de los estados indecisos.

Sin embargo, los inversores deberían tener cuidado de no apostar demasiado y demasiado rápido en el sector. Los precios de las acciones son históricamente caros, y LG Energy Solution cotiza a más de 100 veces sus ganancias futuras, el doble de los niveles a los que cotizaba a fines del año pasado y con una prima significativa respecto de sus pares globales.

A pesar de las políticas favorables que han dado un impulso al sector, las ventas de baterías para vehículos eléctricos han sido decepcionantes. El beneficio operativo de LG Energy Solution cayó un 58%, ya que las ventas cayeron un 30% en el último trimestre. En Samsung SDI, las ventas disminuyeron un 24% debido a la debilidad del negocio de baterías para vehículos eléctricos. La unidad de energía de Panasonic Holdings, que fabrica baterías, no alcanzó su previsión de beneficio operativo para el ejercicio fiscal hasta marzo.

Si se excluyeran los subsidios estadounidenses de las ganancias, los resultados serían significativamente menores y empujarían a algunos fabricantes a sufrir pérdidas operativas.

Las perspectivas son aún más preocupantes. Las ventas mundiales de vehículos eléctricos siguen creciendo, pero el ritmo de crecimiento se ha desacelerado. El exceso de capacidad es un riesgo, ya que China utilizó menos del 40% de su producción máxima de celdas el año pasado, a pesar de que más de la mitad de la demanda mundial de baterías para vehículos eléctricos proviene de ese país.

Los fabricantes de baterías que suspenden la construcción de nuevas plantas de baterías y retrasan los planes de expansión este año ponen de relieve la creciente preocupación de que simplemente no hay suficiente demanda para respaldar los precios y la producción actuales.

Todo esto significa que la decisión de invertir en fabricantes de baterías para vehículos eléctricos puede que ya no sea la apuesta fácil que solía ser. Los riesgos de cambios de política y exceso de capacidad deberían ser suficientes para hacer reflexionar a los inversionistas.